股息免税能刺激经济？--布希减税方案解析 (何美惠会计师)

再比较目前和股息免税後的丙公司的投资人的税後收入，就可发现，丙公司盈馀100%分红，投资人目前的税後收入只有$614，股息和资本利得免税後，税後收入是$1000，相差高达$386。这$386就是投资人因股息免税增加的收入。 鼓励投资股票 因为股息免税，而其他投资收入要课税，所以股票投资的税後报酬可能会比其他投资高，因此可能鼓励投资人把资金放在股票市场，而不放在其他投资，如此会提高股价，这是布希宣称股息免税，可以提高股价10%的理由。但是，因股息免税而提高的市价，能不能完全抵销分红所降低的市价，则要看整个公司和市场的走向，我不是分析师，无法回答这个问题。另外，当股价涨到超过租税的利益时，投资股票就不再合算，股价也会再跌。而且，为了争取资金，其他投资如政府债券的利率会提高，股票投资的报酬率和其他投资相当时，投资人还是会选择其他投资。 3. 「股息中若含有公司免税的收入，则需课税。」这但书对公司经营和税务规划会有哪些影响？ 股息免税是为了要去除双重课税，双重课税就是公司课所得税一次，股东在公司分股息时，又在被课税一次。股息免税固然可以避免双重课税，但也可能造成双重免税，也就是公司免税，个人又免税。例如，目前美国公司都合法的有两本帐，一本是财务帐，另一本是税务帐。财务帐用会计准则来做帐。税务帐用税法为标准来做帐。因为财务帐和税务帐的规矩不同，所以算出来的收支不同，税负也不同。如「不合格认股权」(nonqualified stock option)来说，在会计帐上目前还可以不算员工薪资的支出，但在税法上则是员工薪资支出。所以公司有员工用不合格认股权买股时，公司的税务净收入会比会计净收入少很多，公司因此少缴很多税。在此情况下，如果未课税的股息也免税，那麽就是双重免税。布希政府也不希望有人享受双重免税的利益，所以有「股息中若含有公司免税的收入，则需课税。」的但书。 避免双重课税和双重免税 例如，投资甲公司一万元，公司赚10%，也就是一千元，全部要课税，税率35%，所以缴了$350的税，税後盈馀$650分配给股东，因为这些盈馀已课过税，所以股息免税，股东税後收入也是$650。乙公司赚得一样多，但其中有二百元是免税的，剩下八百元要缴$280的税，所以剩下$720分红给股东。因为$200在公司免税，所以股东要缴税。假定股东的税率也是35%，那麽股东要缴$70税，股东税後收入也是$650。所以，不管公司用尽多少方法来避税和节税，股东的税後收入都一样。公司会把资源用在公司的发展需要，而不是省税的投资。 一石杀三鸟：双重课税、分红、和公司避逃税 从以上分析布希股息免税的三个主要条文，就可发现他的首席经济顾问一石准备杀三鸟：双重课税、分红、和公司避税三个问题，这是一个非常聪明，具长远眼光的提案，如果成功，那麽可以让「租税中立」(revenue neutral)，也就是不会因租税而影响经济的活动如公司的经营决策，因为不管公司用借贷还是增资，不管公司分不分红，不管公司用尽办法省税，股东的税後收入都是一样的。 短期不能刺激经济 但是，这个提案绝对不是短期刺激经济的方案，因为2003年的公司税表最早在2004年三月，最晚2004年九月才报完，股东最早在2005年才能能享受免税的红利。股东省的税要再转投资，促进经济成长，少说也要一、两年，这个方案要五年後才能看到成效，远水实在救不了近火。 劫贫济富，增加赤字 美国所有型态的企业组织里面，只有公司是双重课税的，从企业对企业的观点来看，这是不公平的。但现在美国财政赤字太高，增加一个这麽大的免税项目，将加深财政赤字，政府不是靠借贷或是其他项目上加税，就是靠减少公共支出如教育、社会福利等的支出。而且，受惠的是有钱人，如微软宣布分红一股16分(cent)，全部的分红约八亿五千万元(850 million)。如果你和微软董事长比尔．盖芝(Bill Gates)一样，最高税率都是38.6%。你拥有微软一千股，那麽可以分到股利$16，可以省税$6。比尔．盖兹(Bill Gates)可以分到近一亿美元(99.48 million)的股息，如果股息不必缴替代最低税(Alternative Minimum Tax, AMT)，他可省下三千八百六多万美元的股息税。他需要这租税优惠吗？不见得。但对正失业或为三餐奔波的人，心理是非常不舒服的。所以，布希提出这计画的时机不对。 两个但书，执行困难 布希法案另一个大问题是在股息免税的两个但书，执行起来非常困难。布希提出的办法是：公司每年要给股东1099表，记载「免税股息额」(excludable dividend amount，EDA)。如果公司的免税股息额大於所付的股息，那麽多出的部分就是公司未发的盈馀(deemed dividend)，可以提高股东的股票成本，卖股时可以降低资本利得税。如果公司因查帐或修改税表而有退税，则退税额只到累计的EDA，剩下的部分可以转帐(carryover)到下一年度退税。